Raport weekendowy

Widoczna poprawa na rynku nieruchomości w USA
Pierwszy dzień tego tygodnia zapowiadał dalsze spadki eurodolara. Indeks klimatu gospodarczego instytutu IFO okazał się być gorszy od oczekiwań (wyniósł 60,2 pkt. przy prognozie 61 pkt.). Dodatkowo opublikowano lepsze od oczekiwań dane z amerykańskiego rynku nieruchomości, gdzie zdecydowanie wzrosła liczba sprzedanych nowych domów. Wiadomości te pomogły parze EUR/USD osiągnąć nowe minimum lokalne na poziomie 1,2335.

Główna stopa procentowa w USA wynosi 1,00%
Jednak kolejne dni przyniosły spore wzrosty eurodolara. Po części było to spowodowane znacznie gorszymi od oczekiwań nastrojami konsumentów w USA. Indeks obrazujący te nastroje spadł do poziomu 38 pkt. (prognozowano 52 pkt.). Jednak ważniejszym czynnikiem były oczekiwania inwestorów co do decyzji FED w sprawie stóp procentowych w USA. Inwestorzy spodziewali się, że amerykański bank centralny obniży główną stopę o 50pb do poziomu 1,00%. Tak rzeczywiście się stało, a kurs EUR/USD wzrastał osiągając nawet poziom 1,3295.

Wstępne dane o PKB w USA
Na tym poziomie podaż zaczęła przeważać. W czwartek dodatkowo poznaliśmy bardzo ważne dane dotyczące dynamiki PKB w USA w trzecim kwartale. Okazało się, że spadek produktu krajowego Stanów Zjednoczonych był mniejszy niż się tego spodziewali ekonomiści (wyniósł -0,3% r/r, prognozowano -0,5%). To dodało sił sprzedającym, przez co eurodolar spadł początkowo poniżej poziomu 1,30, a w piątek w okolice poziomu 1,27.

Możliwa obniżka stóp w Strefie Euro
W piątkowym spadku kursu głównej pary walutowej pomogły również dane ze Strefy Euro, gdzie inflacja CPI spadła do poziomu 3,2% r/r. Oznacza to spore zmniejszenie dynamiki cen, co może wpłynąć na listopadową decyzję EBC. Jean Claude Trichet już wcześniej mówił, że na najbliższym posiedzeniu możliwe będzie dokonanie obniżki, a piątkowe dane taką decyzję wspierają.

Euro w Polsce na początku 2012 roku
Najważniejszym wydarzeniem tygodnia dla polskiej waluty była wtorkowa decyzja rządu o przyjęciu harmonogramu wejścia Polski do Strefy Euro. Harmonogram ten zakłada, że wiosną przyszłego roku przystąpimy do systemu ERM2, a wspólna waluta wejdzie do obiegu w naszym kraju 1 stycznia 2012 roku. Przyjęty plan jest bardzo ambitny, ale przy wsparciu wszystkich niezbędnych instytucji realny. Wiadomość ta pomogła słabej złotówce odzyskać siły.

Stopy w Polsce na razie bez zmian
Ponadto w środę Rada Polityki Pieniężnej powstrzymała się od obniżenia głównej stopy procentowej w Polsce, która nadal wynosi 6%. W komunikacie Rada wyraziła obawy o wzrost gospodarczy Polski w przyszłym roku, które jej zdaniem znacznie spowolni. Dlatego niewykluczone, że w najbliższym czasie doczekamy się pierwszej obniżki.

Po osłabieniu znaczne umocnienie
Wydarzenia tego tygodnia, a także wzrosty eurodolara pomogły złotówce odrobić znaczną część strat z zeszłego tygodnia. Spadki par złotówkowych przekraczały w dynamice nawet ostatnie wzrosty, co przekonuje, że w dużej mierze zeszłotygodniowe ruchy były efektem gry spekulantów. Aktualnie kurs EUR/PLN wynosi 3,5774, a USD/PLN 2,8134, czyli znacznie poniżej rekordowych poziomów notowanych jeszcze kilka dni temu.


Dariusz Pilich
FMC Management
www.fmcm.pl