Tematy poruszane w raporcie tygodnoiwym:

1. EUR/USD
2. Koszyk PLN
3. EUR/PLN
4. USD/PLN
5. GBP/PLN
6. CHF/PLN
7. JPY/PLN
8. Wybrane pary walutowe
9. W następnym tygodniu

Eur/Usd – konsolidacja 1,53-1,60

Tydzień temu wspominałem, iż: „Po raz pierwszy od kilku lat (a dokładniej od stycznia 2006) pojawił się klasyczny sygnał do otwierania krótkich pozycji spekulacyjnych – czyli do gry na spadek kursu Eur/Usd. MACD wyliczane na danych tygodniowych utrzymuje wskazuje na trend spadkowy, a oscylator właśnie wyszedł w dół ze strefy wykupienia.”. Jak zauważyli niektórzy czytelnicy, popełniłem błąd, gdyż podobny sygnał pojawił się w styczniu 2008 roku, gdy Euro-Dolar krążył w okolicach 1,46- 1,48. Ówczesny sygnał okazał się pułapką. Czy teraz będzie podobnie? Tego nigdy nie sposób przewidzieć. Właśnie dlatego do inwestycji długoterminowych należy podchodzić z dużą ostrożnością powiększając wartości otwartej pozycji wraz z pojawianiem się kolejnych sygnałów potwierdzających kierunek trendu.

Wspominałem o tym szczegółowo tydzień temu. Jeśli spojrzymy na wykres świec tygodniowych, zauważymy, iż najbliższym znaczącym wsparciem jest dopiero poziom 1,53. Należy więc przyjąć założenie, iż właśnie w tym kierunku podąży rynek i dopiero tam rozstrzygnie się średnioterminowy kierunek trendu. Nie dokonywałbym agresywnego kupna Dolara dopóki kurs nie spadnie poniżej 1,53. Na razie warto jedynie rozpocząć małe podkupywanie Dolara - najlepiej poprzez zakup opcji PUT 1,53, które w przyszłości mogą posłużyć albo jako ochrona długich pozycji, albo jako przyczółek do gry na umocnienie Dolara – zależnie od rozwoju sytuacji. Czyli tak czy siak, warto opcje PUT 1,53 mieć w portfelu. Podobnie warto zastanowić się nad kupnem opcji CALL 1,60.

Koszyk/Pln – korekty coraz krótsze

Diagnoza: Kurs Koszyka znalazł wsparcie w okolicach 2,6150, a na wykresie świec dziennych pojawił się nawet sygnał do spekulacyjnego kupna walut. Problem w tym, iż tego typu mylnych sygnałów było w ostatnich miesiącach wiele. Za każdym razem, gdy rodziła się iskierka nadziei na nieco mocniejszą korektę, w mediach natychmiast słychać było głosy członków RPP nawołujących do dalszej gry na umocnienie Złotego. Tak dzieje się i tym razem. Lecz można zauważyć pewną nowość. Głosy członków RPP zaczynają być odmienne. Podczas gdy Pani Wasilewska-Trenkner wyraźnie daje do zrozumienia, iż Rada podwyższy stopy jeszcze kilka razy (dając tym samym pożywkę dla kapitału spekulacyjnego zachęconego do bardziej agresywnego kupowania naszej waluty krajowej) i wtóruje jej w tym Pan Filar, o tyle wypowiedź Pana Nieckarza ma wydźwięk zupełnie odwrotny (nie ma potrzeby zmieniać poziomu stóp przez najbliższe miesiące, a być może nawet nie będzie to już w ogólne konieczne). Niektórzy żartują wręcz, iż Rada wyraźnie się spolaryzowała i jedni „grają” na umocnienie Złotego, podczas gdy inni „grają” na osłabienia polskiej waluty. Można więc śmiało powiedzieć, iż gra do jednej bramki, jaką widzieliśmy w ostatnich miesiącach, na jakiś czas została zawieszona.

Zalecenia:

1. Krótkoterminowe zabezpieczenie się przed ryzykiem dla eksporterów i importerów:

􀀹 Eksporterzy Euro – Zaprzestajemy stosowania strategii 2/1 pozwalającej unieść kurs sprzedaży Euro o 10 groszy powyżej spot. Dalsze wystawianie opcji CALL stało się niebezpieczne (patrz dalsza część raportu poświęcona Euro). Od tej pory jedynym ratunkiem dla nowo podpisywanych kontraktów handlowych jest zakup opcji PUT głęboko w pieniądzu – na przykład zakup opcji PUT 3,40.

􀀹 Eksporterzy dolarowi – Zaprzestajemy stosowania strategii 2/1 pozwalającej unieść kurs sprzedaży Dolara o 14 groszy powyżej spot. Dalsze wystawianie opcji CALL stało się niebezpieczne (patrz dalsza część raportu poświęcona Euro). Od tej pory jedynym ratunkiem dla nowo podpisywanych kontraktów handlowych jest zakup opcji PUT głęboko w pieniądzu – na przykład zakup opcji PUT 2,20.

􀀹 Importerzy dolarowi - po zabezpieczeniu się do końca roku opcjami CALL 2,14 ze spokojem obserwujemy wydarzenia.

􀀹 Importerzy Euro – po zabezpieczeniu się do końca roku opcjami CALL 3,30 ze spokojem obserwujemy wydarzenia.

2. Długoterminowe zalecenia dla oszczędzających i kredytobiorców:

􀀹 Oszczędności. Możemy zaryzykować zamianę części oszczędności ze Złotych na Euro oraz na Funty.

􀀹 Kredyty. Utrzymujemy kredyty wyłącznie złotowe. Ponowne przewalutowanie ze Złotych na Franka lub na Yena przeprowadzimy dopiero pod koniec wakacji – jeśli kurs Euro osiągnie poziom 3,35-3,45. Wróćmy ponownie do analizy technicznej. Kurs Koszyka kilka razy odbił się w górę od poziomu 2,6150 wyznaczając tym samym nowe wsparcie. MACD dzienne wskazuje na krótkoterminowy trend rosnący, a oscylator wychodząc w górę ze strefy wyprzedania dał sygnał do zajmowania długich pozycji (czyli do gry na osłabienie Złotego). Linie obrony długich pozycji należy jednak wstawić tuż poniżej poziomu 2,61. Może się bowiem okazać, iż obecny sygnał jest pułapką.

W razie przełamania wsparcia, należy bezwzględnie zamknąć długie pozycje zleceniami sto-loss, gdyż po takim przełamaniu wsparcia rynek może szybko spaść o kolejne 10 groszy. Jeśli jednak wsparcie się wybroni, a rynek zacznie stopniowo podnosić się w górę, plan działania przewiduje podnoszenie linii obrony w górę w odległości 3-4 grosze od nowo powstających szczytów podążając w ten sposób za rosnącym kursem. Plan ten powinni stosować eksporterzy, którzy zwlekają z otwarciem zabezpieczeń (zakup opcji PUT głęboko in-the-money). Pamiętajmy bowiem, iż brak zabezpieczenia przychodów eksportowych jest tożsame z utrzymywaniem spekulacyjnych długich pozycji walutowych. Niezabezpieczony eksporter ma bowiem długą pozycję spekulacyjną.

Pełny dokument w formacie pdf z wykresami jako załącznik do artykułu (na dole strony)

Jacek Maliszewski

ALPHA FINANCIAL SERVICES

Członek Rozliczający Warszawskiej Giełdy Towarowej S.A.

www.alphafs.com.pl