Elastyczność amerykańskiej gospodarki wielokrotnie podkreślana jest jako jej zaleta. Przejawia się ona w relatywnie liberalnym rynku pracy, który umożliwia firmom dostosowywanie zatrudnienia do stanu bieżącej koniunktury oraz ułatwia dostosowania płacowo-cenowe. W dłuższym okresie przekłada się to na wyższe potencjalne tempo wzrostu gospodarczego, jednak oznacza również, iż w czasie dekoniunktury dostosowanie jest bardziej bolesne. Tak dzieje się obecnie. Zatrudnienie w czerwcu drugi kolejny miesiąc zmniejszyło się o 62 tys. i był to szósty miesiąc spadku liczby miejsc pracy. Łącznie od początku roku pracę straciło 438 tys. osób. To nie dziwi biorąc pod uwagę fakt, iż amerykańska gospodarka w najlepszym wypadku jest w fazie stagnacji. Indeks ISM dla sektora usług nie utrzymał się w czerwcu powyżej poziomu 50 pkt. Spadek do 48,2 pkt. (znacząco poniżej oczekiwań rynku) oznacza, iż aktywność w amerykańskich usługach maleje.

Jeśli chodzi o poziom aktywności, podobnie jest w strefie euro.

Indeks PMI (odpowiednik amerykańskiego ISM) obniżył się do 49,1 pkt. z 50,6 pkt. odnotowanych w maju. Choć w strefie euro sytuacja na rynku pracy jest lepsza wynika to po części z faktu, iż dostosowania przebiegają tu wolniej. Bez względu na słabą koniunkturę Europejski Bank Centralny jasno dał do zrozumienia, iż kluczowa jest dla niego walka ze wzrostem oczekiwań inflacyjnych. Podwyżka stóp o 25 bp była zgodna z oczekiwaniami rynku i generalnie Trichet nie zaskoczył niczym podczas konferencji prasowej. Mimo to przedstawienie bilansu ryzyk sugeruje, że to nie jest ostatnia w tym roku podwyżka stóp.

Dziś Amerykanie świętują dzień niepodległości, co oznacza, że aktywność – nawet w trakcie handlu w Europie, będzie się utrzymywać raczej na niskim poziomie. W Niemczech (o godz. 12.00) podane zostaną dane o zamówieniach w przemyśle za maj (rynek oczekuje wzrostu o 0,5% m/m), ale nie powinny one znacząco wpłynąć na notowania.

Przemysław Kwiecień
X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.